Pengaruh Cash Holding dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Consumer Non-Cyclicals di Bursa Efek Indonesia
DOI:
https://doi.org/10.38035/jmpd.v4i4.828Keywords:
Cash Holding, Leverage, Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Consumer Non-CyclicalsAbstract
Kondisi pasar yang bergejolak pasca pandemi mendorong banyak perusahaan di sektor Consumer Non-Cyclicals menahan kas lebih besar dari biasanya, namun keputusan ini tidak selalu direspons positif oleh investor. Penelitian terdahulu masih menunjukkan hasil yang tidak konsisten mengenai pengaruh cash holding dan leverage terhadap nilai perusahaan, sementara peran profitabilitas dalam memperkuat atau memperlemah hubungan tersebut masih jarang diuji, terutama di luar sektor perbankan dan manufaktur. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh cash holding dan leverage terhadap nilai perusahaan, serta menguji profitabilitas sebagai variabel moderasi, pada perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2024. Penelitian menggunakan desain kuantitatif kausal dengan data sekunder yang dikumpulkan melalui purposive sampling, menghasilkan 33 perusahaan dan 165 observasi data panel. Data dianalisis menggunakan Moderated Regression Analysis berbasis Fixed Effect Model. Hasil penelitian menunjukkan bahwa cash holding tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan leverage berpengaruh positif dan signifikan. Profitabilitas terbukti memperkuat hubungan antara cash holding dan nilai perusahaan sebagai pure moderator, namun tidak mampu memoderasi hubungan antara leverage dan nilai perusahaan. Temuan ini menunjukkan bahwa pasar hanya merespons positif cadangan kas ketika perusahaan cukup profitable, sehingga memberikan wawasan baru mengenai perbedaan cara pasar memaknai sinyal keuangan pada setiap keputusan pendanaan.
References
Al-Najjar, B. (2016). Corporate governance and cash holdings in MENA: Evidence from internal and external governance practices. Research in International Business and Finance, 39, 1–12.
Almomani, T. M., Obeidat, M. I. S., Almomani, M. A., & Darkal, N. M. A. Y. (2022). Capital structure and firm value relationship: The moderating role of profitability and firm size evidence from Amman Stock Exchange. WSEAS Transactions on Environment and Development, 18, 1073–1084.
Anggriyani, P. S., Priyatam, A. R., Prawitasari, D., Oktavia, V., & Setyahuni, S. W. (2026). Nilai perusahaan pada industri Consumer Non-Cyclicals: Peran profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan periode 2021–2024. Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis, 6(1).
Baltagi, B. H. (2021). Econometric analysis of panel data (6th ed.). Springer.
Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A simple approximation of Tobin's Q. Financial Management, 23(3), 70–74.
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67.
Ionascu, M., Ionascu, I., Sacarin, M., & Minu, M. (2018). Women on boards and financial performance: Evidence from a European emerging market. Sustainability, 10(5), 1644.
Irawan, D., Widiyanti, M., Fuadah, L. L., & Adam, M. (2022). The effect of cash holding, profitability, and financial leverage on firm value with earnings management as moderating variables in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Business, Economics and Management, 5(1), 11–17.
Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review, 76(2), 323–329.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433–443.
Myers, S. C. (2001). Capital structure. Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81–102.
Prameswari, K. D. W., & Ratnaningsih, S. D. A. (2023). Pengaruh cash holding, profitabilitas, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan. JMBI UNSRAT: Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi, 10(3), 2208–2217.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2020). Research methods for business: A skill-building approach (8th ed.). John Wiley & Sons.
Sharma, S., Durand, R. M., & Gur-Arie, O. (1981). Identification and analysis of moderator variables. Journal of Marketing Research, 18(3), 291–300.
Sihombing, P., Hutajalu, C. B. B., & Suparyati, A. (2023). Financial performance and capital structure on firm value with commodity prices as a moderating variable. Research of Business and Management, 1(2), 57–66.
Spence, M. (1973). Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
Sumiati, S. (2020). Effect of cash holding on firm value with ownership structure as a moderating variable in Indonesia company. Jurnal Aplikasi Manajemen, 18(1), 122–129.
Suriawinata, I. S., Budiyani, E. T., Mais, R. G., & Anhar, M. (2023). Cash conversion cycle, asset turnover, capital expenditure and firm value: The mediating role of profitability. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, 13(3), 674–695.
Wijayaningsih, S., & Yulianto, A. (2021). The effect of capital structure, firm size, and profitability on firm value with investment decisions as moderating. Accounting Analysis Journal, 10(3), 150–157.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Cesy Iola Kariza, Windi Pratiwi, M. Zalviwan
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Hak cipta :
Penulis yang mempublikasikan manuskripnya di jurnal ini menyetujui ketentuan berikut:
- Hak cipta pada setiap artikel adalah milik penulis.
- Penulis mengakui bahwa JMPD berhak menjadi yang pertama menerbitkan dengan lisensi Creative Commons Attribution 4.0 International (Attribution 4.0 International CC BY 4.0) .
- Penulis dapat mengirimkan artikel secara terpisah, mengatur distribusi non-eksklusif manuskrip yang telah diterbitkan dalam jurnal ini ke versi lain (misalnya, dikirim ke repositori institusi penulis, publikasi ke dalam buku, dll.), dengan mengakui bahwa manuskrip telah diterbitkan pertama kali di JMPD.
